货币政策对艺术品市场的影响
时间：2013-09-23 | 来源：新民晚报 |
◆孔达达
我国艺术品市场在2009年之后的空前繁荣，可以看做三种因素作用的集合：一方面为应对国际金融危机，中央银行大幅增加了货币投放，而增发的部分货币流入艺术品市场；另一方面，同时期我国股票市场表现十分低迷，导致投资者转向其他替代性投资市场，包括艺术品市场；而2010至2011年艺术市场的火爆发展，基本可以理解为新入市的持有大量货币的投资者，其中很多是以基金的方式出现，投资者们为牟取短期收益，在拍场大肆买入高价艺术品从而推动了艺术品价格的猛涨。
虽然2009年后过热的投机性行为，给中国艺术品市场的发展造成了一定的影响，中国艺术品市场在2012年萎缩，但中国艺术品市场依然会在一定时期内保持活力。艺术品的潜在购买群体的数量依然在稳固增加，越来越多的收藏者出于喜爱而非纯粹牟利的原因来购买艺术品，而国家促进文化大发展的政策的出台，也将从各个层面推动艺术品市场的成长。
艺术品价格增长与货币增发量相关
已有的大量分析艺术品市场增长的文章中，大多会提到财富增长对艺术品市场的促进作用，以及投机者的介入对艺术品市场的影响，但是并未进一步挖掘背后的深层原因。货币政策对传统资产价格的影响一直是经济学研究的热点，但是针对艺术品这样的新型投资品，却并未有专项研究。而近年来我国艺术品市场的火爆发展，正始于国际金融危机后的货币政策量化宽松时期。
学者石阳专门研究了艺术品价格与货币供应量之间的关系，发现艺术品价格指数与货币供应量存在一定的长期正向关系，即艺术品价格的变化在一定程度上是一种货币现象，在2000年至2011年间，二者均增长了约5倍。这种正向增长关系，在2009至2011年中国在金融危机后采取量化宽松的经济政策期间更为明显。从长期看，货币供应量M1增加10%，将导致艺术品价格增加13%。这说明近年来我国艺术品市场的迅猛发展与宽松的货币政策不无相关。而未来随着宏观经济政策的变化，艺术品价格的走势可能并不能持续。
市场投机行为促使艺术品价格飙升
投机者行为也在很大程度上影响了中国艺术品市场的发展。以重复交易回归方法所得的艺术品(只包括中国书画)价格指数显示，中国艺术品价格变化经历了两次较为明显的牛市期。第一次为2004年至2005年，艺术品重复交易的交易量达到一个高潮，艺术品价格指数增长约234%；2006年至2008年间艺术品重复交易的交易量有所下降，随后几年艺术品价格指数徘徊不进；第二次增长高峰为2010年至2011年，艺术品价格在两年中迅速升高，增长亦超过240%。
在两个高潮时期，艺术品重复交易尤其活跃，但两个时期买卖双方的市场表现却截然不同。2004年至2005年期间，艺术品交易(只选取重复交易作品)的显著特征是，艺术品的买入量远高于艺术品的卖出量，大多数艺术品第一次进入市场，购入后并没有立刻进入市场再次交易，而是作为价值收藏长期持有。
而2007年以后，艺术品的卖出量开始超过买入量，特别是2010年，卖出量远远超过买入量，两者差距增大，说明投资者在购入艺术品后重新卖出的时间缩短，重复交易频率增加，投机动机明显。短期投机行为造成的价格虚高，可能给市场的进一步发展带来不利影响，随之而来的将是艺术品市场的调整期。
传统投资收益低迷致使资金转向
以重复交易回归方法所得艺术品价格指数显示，2000年至2011年，中国艺术品(仅含纯艺术作品)价格增长了约5倍，这段时间长期持有艺术品投资的名义年化收益率为18.8%，剔除CPI通货膨胀影响后的实际年化收益率为15.9%。10年间，艺术品投资季度收益率的算术平均值为9.8%，远高于上证综合指数、房地产价格、以及黄金现货的平均收益率，分别为1.8%、2.0%和3.3%。传统观念认为黄金是一种低收益、高风险的资产，但实际是，过去10年黄金现货收益率均值为3.3%，仅次于艺术品，其风险与房地产相近，风险较低。国债的收益率和风险均为最低。艺术品投资的风险远高于其他投资手段，属于高风险、高收益的资产。
中国艺术品除与房地产收益正相关外，与其他资产均为负相关，说明中国艺术品价格增长与股票和黄金等传统资产有投资替代效应。除了中国股市大幅起伏变动的2007年至2009年外，艺术品价格指数与股价指数呈现出反向变化，股价指数增加10%，会对艺术品价格产生2.7%的抑制作用，说明艺术品与股票之间的财富替代效应。艺术品价格受货币供应量的影响程度大于受股票价格影响程度。
传统投资方式的低回报率促使资本寻找新的投资领域，而艺术品作为一种有形资产受到投资者的青睐，但金融投资者因缺乏对艺术品及艺术市场运行规律的认识，从而溢价购入了大量的存货，在短期内难以被市场消化。而纯粹以金融工具的操作方式了思维模式来操纵艺术品市场，似乎很难取得预期的乐观收益。
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曹辉 1952年生于成都。中国美术家协会会员，国家一级美术师，四川美术家协会理事、四川美术家协会中国画艺委会人物画专委会特邀委员、成都中国画会副会长、成都大学中国东盟艺术学院客座教授，硕士生校外导师，成都惠民职工画院顾问。上世纪八、九十年代，其连环画作品多次获得全国大奖。1999年国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖；1990~1998年连续在法国举办五次个人作品展。2011年获第一届四川省工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖。2014年作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展。2015年作品参加在中国国家画院美术馆举行的“新中国美术家系列·四川省国画作品展”；2016年在四川美术馆举办个人作品展；2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展；2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展；2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展；2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展；2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展”，并由此开始为期一年的全国巡展。 曹辉1982——2002年发表作品： 《神奇的武夷山悬棺》连环画《奥秘》画报 1982年4期 《给上帝的一封信》连环画《连环画报》 1983年3期 《神秘的大旋涡》连环画《奥秘》画报 1983年2期 《野人之谜新探索》连环画《奥秘》画报 1984年1期 《女子足球运动》连环画《奥秘》画报 1985年5期 《女子马拉松》连环画《奥秘》画报 1985年2期 《小酒桶》连环画《连环画报》 1984年3期 《神秘的石室》连环画《奥秘》画报 1984年4期 《战神之墙》连环画《奥秘》画报 1985年9期 《笔录奇观》连环画《奥秘》画报 1985年11期 《古代美容》连环画《奥秘》画报 1986年6期 《一个女研究生的堕落》连环画广东《法制画报》 85年1、2期 《一个投案者的自述》连环画广东《法制画报》 85年17期 《ET外星人》连环画《奥秘》画报 85年4、5期 《孟卖大爆炸》连环画《奥秘》画报 1987年5期 《热爱生命》连环画《奥秘》画报 1989年1期 《驼峰上的爱》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《青鱼》连环画《连环画报》 1985年3期 《珍珠》连环画《连环画报》 1986年3期 《菩萨的汇款》连环画《连环画报》 1985年9期 《小耗子》连环画《连环画报》 1986年10期 《水手长接替我》连环画《中国连环画》 1986年10期 《征服死亡的人》连环画《中国连环画》 1987年6期 《小酒桶》 连环画中国农村读物出版社再版 1985年11版 《给上帝的一封信》 连环画中国连环画出版社再版 84年3期 《日本国技.相扑》 连环画《奥秘》画报 1986年1期 《圣地亚哥刑场》 连环画《奥秘》画报 1987年10期 《古诗意画》 国画 四川美术出版社 1987年5版 《人蚊之战》 连环画 科学文艺 1988年1期 《跳水 》 连环画 《万花筒画报》 1988年2期 《他们与“森林野人”》连环画《奥秘》画报 1988年3期 《圣地亚哥刑场》 选刊 《中国连环画艺术》 1988年3版 《关于圣地亚哥刑场的通信》 论文 《中国连环画艺术》 1988年3版 《阿拉斯加的奇遇》 连环画《奥秘》画报 1989年1期 《祭火》 连环画 《中国连环画艺术》 1989年6版 《辟古奇谭》 连环画《奥秘》画报 1989年6期 《玛丘皮丘》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《医生.夫人.闹钟》连环画《奥秘》画报 1990年1期 《南.马特尔之谜》连环画《奥秘》画报 1990年10期 《泉神娶妻》连环画《奥秘》画报 1991年1期 《中国民族民俗故事》 连环画明天出版社出版 1991年1版 《船儿水上飘》 国画 蓉城翰墨 1991年12版 《萨克奇野人的俘虏》连环画《奥秘》画报 1991年10期 《圣经的故事》 连环画四川美术出版社 1992年1版 《雪莲洞探秘》连环画《奥秘》画报 1992年2期 《艾科沟之谜》连环画《奥秘》画报 1992年5期 《印度河文明之谜》连环画《奥秘》画报 1993年1期 《干冰杀人案》连环画《奥秘》画报 1993年5期 《白色幽灵》 连环画 《中国连环画》 1993年4期 《悬棺之谜新解》连环画《奥秘》画报 1993年8期 《冤家变亲家》连环画《连环画报》 1993年10期 《一棵遗落在荒原的种子》连环画《连环画报》 1994年6期 《世界名人传记.艺术家卷 米勒篇 》 连环画浙江少儿社 94年一版 《巴仑克之谜》连环画《奥秘》画报 1994年10期 《辟古奇尼》连环画《奥秘》画报 1995年5期 《豹狼的日子》 上、下连环画 中国连环画出版社 1992年10版 《冬之门 》连环画《中国连环画》 1995年8，9期 《神农架野人今安在》连环画《奥秘》画报 1997年1期 《寻觅玛雅古城》连环画《奥秘》画报 1997年10期 《白鹤梁探秘》连环画《奥秘》画报 1998年1期 《尊严》连环画《中国连环画》 1998年2期 《神秘的南美大隧道》连环画《奥秘》画报 1999年2期 《名医入地彀》连环画《连环画报》 1999年6期 《神秘的英国巨石圈》连环画《奥秘》画报 1999年5期 《蜀王陵出土记》 连环画《奥秘》画报 2000年8期 《定数》连环画《连环画报》 2000年10期 《印山大墓揭秘》连环画《奥秘》画报 2001年5期 《冰封印加之谜》连环画《奥秘》画报 2001年8期 《“狼人”之谜》连环画《奥秘》画报 2002年1期 《扣开通往远古的大门》连环画《奥秘》画报 2002年4期 曹辉艺术年表： 2020年1月在成都举办“陌上谁人依旧 · 曹辉民国风人物画展” 2019年11月作品受邀参加四川省诗书画院主办的“回望东坡•2019四川中国书画学术邀请展” 2019年8月中山（南区）云峰画苑于举办《昔日情怀-曹辉艺术作品展》 2018年10月作品受邀参见“天府百年美术文献展” 2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展” 2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展 2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展 2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展 2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展 2016年6月 在四川美术馆举办个人作品展 2016年5月 作品《绣娘》参加成都重大题材美术创作工程开篇之作——南方丝绸之路美术作品展 2015年11月 作品《故园旧梦》入选第二届“四川文华奖”美术书法展，并获三等奖 2015年11月 作品参加由四川省艺术研究院主办的“2015四川中国画创作学术邀请展” 2015年10月 作品《西厢待月》参加在重庆举办的“中国精神•民族魂——中国知名画派邀请展” 2015年10月 作品《故园旧梦》参加“从解放碑到宽巷子”2015成渝美术双百名家双城展 2015年9月 作品参加成都市推广天府画派办公室主办的“传神写照•2015水墨人物画邀请展” 2015年8月 特邀参加成都市推广天府画派办公室主办的“心里画儿•中国画邀请展” 2015年5月 特邀参加由四川省美协和四川省美协中国画艺委会联合主办的“四川省中国画人物画作品展” 2015年4月 参加在中国国家画院美术馆举办的“新中国美术家系列•四川省国画作品展” 2014年 作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展 2014年7月 三幅作品参加“南方丝绸之路”主题创作展 2011年5月 在成都东方绘画艺术院(现在的二酉山房)举办“曹辉人物画作品展” 2011年3月 《曹家大院•家训》获首届四川工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖 1999年 国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖 1999年 连环画《名医入彀》获《连环画报》“十佳”优秀绘画奖 1998年8月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第五次个展 1996年 作品《寻找北斗》获四川省优秀作品奖 1995年7月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第四次个展 1993年9月 在巴黎“中国之家”画廊举办第三次个展 1993年 连环画《白色幽灵》获《中国连环画》“十佳”作品奖 1991年5月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第二次个展 1990年3月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第一次个展 1990年 连环画《圣地亚哥刑场》获《奥秘》画报1985~1990年“十佳”优秀作品奖 1989年 连环画《圣经的故事》《青鱼》入选第七届全国美展，获四川省优秀作品奖 1986年 连环画《罗瑞卿的青少年时代》获第三届全国连环画评奖三等奖 1981年 国画《新户头》获四川省优秀作品奖详情>>
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